Finanzinnovationen und Basisobjekte

Annotation

Die Problemstellung der vorliegenden Arbeit ist angesichts massiver Kritik an der Wirkungsweise derivativer Markte von groer aktueller Bedeutung. Gegen Termin- und Optionskontrakte wird unter anderem kritisch vorgebracht, da sie zu uner- wunschten Veranderungen an den Markten der Basisobjekte fuhren, da sie ihnen Liquiditat entziehen, vor allem aber, da sie die Volatilitat dieser Markte erhohen. Theoretische Uberlegungen bieten dieser Argumentation nur wenig an Stutze; sie sind aber auch nicht geeignet, die Moglichkeit derartiger Effekte vollig auszuschlieen. Eine empirische Grundlage zur Beurteilung der Auswirkungen von derivativen Mark- ten ergibt sich im Zusammenhang mit der Eroffnung der Deutschen Terminborse. Hier lat sich beobachten, wie sich die Kursbildung vor und nach dem Eroftbungsdatum vollzogen hat, und zwar sowohl rur Titel, deren Derivate gehandelt werden, als auch fur solche, fur die dies nicht gilt. Der Verfasser konnte sich bei seiner Untersuchung auf die an der Universitat Karlsruhe im Rahmen des DFG-Schwerpunkts "Empirische Kapitalmarktforschung" aufgebaute Datenbank stutzen. Die Untersuchung fuhrt zu aufschlureichen ersten Erkenntnissen und bereichert das Wissen um das Geschehen auf Kapitalmarkten in Deutschland. Herbert Hax v Vorwort In dieser Arbeit werden Optionen auf Aktien auf ihre okonomische Funktion hin untersucht und im Hinblick auf den deutschen Kapitalmarkt vorgestellt. Die Frage der Ruckwirkungen der Aufuahrne des Terminhandels an der Deutschen Terminborse (DTB) am 26.01.90 auf den Markt der Basis-Objekte -den Kassamarkt rur deutsche Aktien -steht im Zentrum einer empirischen Analyse, die den Hauptteil der Disserta- tion bildet.