Kurt Kolbe Gesamtwert und Geschaftswert der Unternehmung

Annotation

Die vorliegende Arbeit ist aus Erfahrungen bei mehreren hundert Unternehmungsbewertungen, die der Verfasser durdUuhrte oder fur die er verantwortlich zeichnete, und zahlreicher Kreditprufungen entstanden. Sie ruhrt weiterhin aus der uberzeugung her, da die Literatur seit nahezu 25 Jahren keinen wesentlichen Fortschritt in dieser Bewertungsfrage getan hat und die Praxis bei der Feststellung von Geschaftswerten sehr unter- schiedlich und willkurlich verfahrt, woraus sich die unterschiedlichsten Werte fur ein und dieselbe Unternehmung zeigen, ganz abgesehen von der Be- wertung mehrerer an sich gleichartiger Unternehmungen. Die Bewertung von Unternehmungen im ganzen beruht auf Schatzungen des kunftigen Ertragswertes der Unternehmung. Aber die bisher ublichen Methoden bauen diese Schatzungen nicht auf festen Faktoren, sondern auf - in der Regel drei - auch schon geschatzten Grundlagen auf, und zwar 1. den Taxen (Schatzwerten) der Anlagewerte, 2. dem geschatzten kunftigen Reingewinn, 3. dem - meist durch Vereinbarung - geschatzten Kapitalisierungs- Zinssatz. So entsteht ein Kartenhaus, das je nach der Ansicht des Schatzers groer oder kleiner gebaut ist, aber beim leisesten Ansto zusammenfallt. Theorien haben nur dann einen Zweck, wenn sie praktischen Nutzen bieten. Deshalb haben z. B. alle Theorien uber das Unternehmer- und Unternehmungsrisiko im vorliegenden Falle so lange keinen Platz, bis die Forschung nicht sagen kann, in welchen ziffernmaigen Werten sie sich aus- drucken. Seitenlange Aufzahlungen der einzelnen Risiken sind hier sinnlos.