Interpretation von Kapitalmarktreaktionen

Annotation

Die vorliegende Monographie behandelt ein kapitalmarkttheoretisches Gebiet, das in der Vergangenheit fast ausschlielich unter dem Gesichtspunkt des Zusammenhanges zwischen dem Zugang einer neuen Information und der beobachteten Preisanderung betrachtet worden ist. In neuerer Zeit wird nun versucht, nicht nur die PreiSanderung, sondern auch das Handelsvolumen in der Reaktion auf neue Informationen zu analysieren. Das theore- tische Verstandnis uber den Zusammenhang zwischen Zugang neuer Informationen und der Entstehung von Handelsvolumen ist zur Zeit allerdings noch wenig ausgepragt. Eine allgemein akzeptierte Theorie fehlt. Die verschiedenen theoretischen Modelle gelangen, je nachdem, wie sie die Einzelursachen miteinander kombinieren und wie sie die Leerverkaufsbeschrankung behandeln, zu wider- spruchlichen Ergebnissen; bislang ist es auch nicht gelungen, eine akzeptable Erklarung fur die empirisch beobachteten Unterschiede zwischen dem Handelsvolumen bei Preisanstiegen und bei Preisruckgangen zu finden. Eine der Ursachen dafur ist die Vielfalt der in den Modellen verwendeten Annahmen uber Erwartungsbildung, Marktorganisation und Leer- verkaufsmoglichkeiten. An diesem Punkt setzt die Untersuchung an. Sie analysiert in ihrem Schwerpunktteil die Wirkung heterogener Erwartungsbildung und nicht gleichzeitigen Informationszuganges auf Preisanderung, Handelsvolumen und das Verhaltnis bei der zueinander.