Reputationsbildung und Auslandskapital

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Die Dissertation von Mariano Viola behandelt die Reputation eines Landes als einen Faktor, der mageblich das Verhalten auslandischer Investoren beeinflut. Als empirisches Beispiel werden die Lander Polen und Ungarn ausgewahlt. Viola analysiert die Risikioquellen fur auslandische Kapitalgeber und Direktinvestoren. Er behandelt im einzelnen Zahlungsunfahigkeit des Staates, Devisenbewirtschaf- tungsmanahmen, Inflation, Abwertung, Budgetdefizite und die Beschrankung auslandischer Eigentumsrechte. Er zeigt die ordnungspolitischen Faktoren auf, die eine Investitionsentscheidung negativ beeinflussen konnen. In erster Linie beeinflut die Ungewiheit uber den "return on investment" das Verhalten auslandischer Investoren und Kapitalanleger. Die Grundlage fur eine Attraktion auslandischen Kapitals ist folglich eine konsequente Umsetzung der Transformation verbunden mit konsequenter Stabilisierungspolitik. Sie mu vor allem von Beginn an glaubwurdig sein, um eine Vertrauensbasis fur auslandische Investoren zu schaffen. Die mit Investitionen verbundene Unsicherheit lat sich prinzipiell durch Vertragsvereinbarungen verringern. Allerdings fehlen in Polen und Ungarn Institutionen zur befriedigenden Durchsetzung der Vertrage. Eine zentrale Fragestellung der Dissertation lautet deshalb, warum auslandische Inve- storen trotz dieser Ungewiheit investieren. Besonderes Gewicht legt Viola auf die Rolle expliziter und impliziter Vertrage und die Bedeutung der Reputation zur Durchsetzung von Vertragen. Er untersucht die Rolle der Reputation bei Vertrags- schlieung und -erfullung. Besondere Sorgfalt widmet er der spieltheoretischen Modellierung reputationsbeeinflussender Strategien. Als zentrales Ergebnis arbeitet Viola heraus, da Ungarn und Polen zu einer konsequenten Stabilisierungspolitik gezwungen sind und ihre Wettbewerbsfahig- keit steigern mussen, damit sie zukunftig ihre auf Devisen lautenden auslandischen Schuldendienstverpflichtungen erfullen konnen. Er zeigt, wie Ungran und Polen durch zuverlassigen Schuldendienst (Ungarn) bzw.